التبعية الهيكلية إنفستوبيديا الفوركس

الدين الثانوي الدين المتعثر الدين الثانوي هو أكثر خطورة من الديون غير المنسقة. تعتبر الديون الثانوية أي نوع من القروض التي يتم دفعها بعد سداد جميع الديون والقروض للشركات األخرى في حالة تقصير المقترض. وعادة ما يكون المقترضون من الديون الثانوية أكبر الشركات أو الكيانات التجارية الأخرى. والديون الثانوية هي العكس تماما للديون غير المنسقة، حيث أن الديون العليا تكون ذات أولوية أعلى في حالات الإفلاس أو حالات العجز. آليات سداد الديون الثانوية عندما تقوم الشركة بإخراج الدين، فإنها عادة ما تصدر نوعين أو أكثر من السندات إما دين غير ثانوي أو دين ثانوي. إذا كانت الشركة تتعثر وملفات الإفلاس، فإن محكمة الإفلاس تعطي الأولوية لتسديد القروض وتتطلب أن تسدد الشركة قروضها القائمة بأصولها. والدين الذي يعتبر أقل أولوية هو الدين الثانوي. ويعتبر الدين ذو الأولوية الأعلى دينا غير ثانوي. وستستخدم أولا الأصول المصفاة للشركة المفلسة لدفع الدين غير المرخص. وعندئذ يتم توزيع أي مبالغ نقدية تزيد عن الدين غير المتبع على الدين الثانوي. سيتم سداد حاملي الديون الثانوية بالكامل إذا كان هناك ما يكفي من النقد في السداد. ومن الممكن أيضا أن يحصل أصحاب الدعاوى الثانويون على دفعة جزئية أو بدون دفع على الإطلاق. وبما أن الدين الثانوي ينطوي على مخاطر، فمن المهم بالنسبة للمقرضين المحتملين أن يضعوا في اعتبارهم مالءة الشركة، والتزامات الديون الأخرى، ومجموع الأصول عند مراجعة السندات الصادرة. ومع ذلك، على الرغم من أن الديون الثانوية هي أكثر خطورة بالنسبة للمقرضين، إلا أنها لا تزال تدفع قبل أي أصحاب الأسهم. كما يمكن لحاملي السندات من الديون الثانوية تحقيق معدل فائدة أعلى للتعويض عن المخاطر المحتملة للتخلف عن السداد. اإلبالغ عن الديون الثانوية للشركات يعتبر الدين الثانوي، مثله مثل جميع التزامات الدين األخرى، التزاما على الميزانية العمومية للشركة. يتم إدراج المطلوبات المتداولة أولا في الميزانية العمومية. ثم تدرج الديون الأقدم أو الديون غير المسندة كالتزام طويل الأجل. وأخيرا، يتم إدراج الدين الثانوي في الميزانية العمومية كالتزام طويل األجل حسب ترتيب أولوية الدفع، تحت أي دين غير ثانوي. عندما تقوم الشركة بإصدار الديون الثانوية وتحصل على النقد من المقرض. أو حسابها النقدي أو ممتلكاتها وآالتها ومعداتها يزداد حسابها، ويتم تسجيل التزام لنفس المبلغ. تحليل التبعية هناك مفهوم مهم جدا لتحليل االئتمان هو التبعية. التبعية دائما: فيما يتعلق ببعض القضايا فيما يتعلق ببند آخر في هيكل رأس المال يشير التبعية التعاقدية إلى اتفاق صريح من أصحاب الديون الثانوية على وجود ديون أعلى أو وجودها. ويمكن تحقيق ذلك على الرغم من وجود سند أو سند مشترك بين الدائنين يحكم أولوية المطالبات. نوعان أساسيان من التبعية التعاقدية التبعية في الأصول أو التفضيل التنازل التبعية في حق الدفع (المقرضون المشروعون، السندات الشريحة z) أحكام التدريجي: الديون (عادة تمويل رأس المال العامل مسدس) وجود موقف دفع الأولوية في موثقة تطبيق صناديق اتفاقات الائتمان أول استلام لجميع عمليات الإفلاس، بما في ذلك الفائدة بعد تقديم العرائض، على الرغم من أنه لا يتأثر بالديون الطويلة الأجل فيما يتعلق بمطالبات الأصول. مثلا تيلكورديا كبار ملاحظات المضمونة B2، كبار المضمونة أولا خارج مسدس Ba1. ويعترف التبعية في الأصول بأن أصحاب الدين الأكبر سيتعافون أكثر في حالة التخلف عن السداد. هناك تسلسل هيكلي للديون في هيكل رأسمالي يشبه ما يلي: يعتبر التبعية في حق الدفع خضوعا للقلق المستمر، والذي ينص على أن حاملي الدين الثانوي لن يكون لهم فائدة مدفوعة إلا بعد أن يكون لدى حاملي ديون أكبر تم دفع. ولا يمكن لها أن تستدعي تقصيرا حتى تسدد مبالغ أكبر من أصحاب الديون. وتوجد آليات مختلفة لتأجيل مدفوعات الفوائد على الدين القائم في حالة عدم السداد. يمنح الضمان الأمني ​​للدائن الحق في بيع الموجودات المضمونة ويسدد من عائدات البيع. وإذا كانت جميع أسهم الشركة مرهونة كضمان، فإن ذلك يوفر أيضا آلية يمكن للدائن المضمون أن يبيعها للشركة صراحة. وعادة ما تكون القروض المصرفية مضمونة بالموجودات في حين أن سندات الشركات عادة ما تكون غير مضمونة على الرغم من أن بعضها مضمون على أساس الرهن الثاني (وراء الدين المصرفي). في هيكل الشركة مع شركة قابضة وشركات تابعة حيث يكون لكل كيان ميزانيتها الخاصة بدينها الخاص، يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا قادرين على التمييز في الهيكل الذي يكمن فيه الدين وما هي الأصول التي يطالب بها. في الشركة القابضة للشركة التابعة، تمتلك الشركة القابضة حقوق ملكية الشركات التابعة وبالتالي لديها أدنى مطالبة على الموجودات التابعة لدين الشركة التابعة. على سبيل المثال، في حالة إفلاس، سيكون لديون الشركة التابعة أ مطالبات عليا بأصول الشركة التابعة أ. هناك سؤال عما إذا كانت ضمانات المنبع أو القروض المشتركة بين الشركات قائمة في محكمة الإفلاس. ويمكن للقاضي أن يفرض تبعية الإنصاف في هذه الحالات ويقرر أن الإجراءات ليست قانونية. ويدرك المصدرون قضايا التبعية الهيكلية وتكاليف التمويل الإضافية التي تأتي معهم. وقد طور بعض المشاركين في السوق هياكل يمكن أن تخفف من التبعية أو حتى تلغيها. وتشمل هذه الضمانات ما قبل المنبع والقروض المشتركة بين الشركات. والضمان هو التزام (عادة من جانب شركة تابعة أو أحد الوالدين) للوفاء بالتزام، إذا كان المدين لا يستطيع الوفاء بهذا الالتزام. يمكن ضمان الضمان، كبار، شركة تابعة ثانوية، غير منسقة الضمان هو ضمان فعال، والذي يسمح لحامل السندات للمطالبة مباشرة ضد الكيان الضامن ضمانات الشركة العاملة فعالة لأنها تمكن الدائن لشركة قابضة للمطالبة ضد شركة، أو مجموعة من الشركات، مع أصول يمكن بيعها لتلبية المطالبة. وعادة ما تكون الضمانات مشتركة وعدة، مما يعني أن كل ضامن مسؤول عن كامل مبلغ الالتزام الذي يضمنه، ولكن أحيانا يتطلب القانون المحلي ضمان المبالغ التي سيتم تحديدها ). في أوروبا، عادة ما تتطلب البنوك العليا أن تكون الضمانات (إن وجدت) تقع على بعض الأحداث أو سيناريوهات التخلف عن السداد، مما يسمح ببيع الأعمال الحرة والخروج من الديون المستحقة. مع ضمان المنبع، و أوبك بمثابة الضامن لشركة هولدكو. وفي حالة التخلف عن السداد، من المرجح أن تكون أصول كل من هولدكو و أوبكو مجمعة معا لإرضاء كل من الكفيل والمستفيد. ونتيجة للضمانات، فإن التزامات الديون لكلا الكيانين ستتقاسم نفس مستوى الأقدمية وتصنف على قدم المساواة. فالبند التمثيلي شائع جدا في الاتفاقات الائتمانية بجميع أنواعها، وأشار ببساطة إلى أنه لا يوجد تبعية لأي نوع بين فئتين من الديون. ولأسباب مختلفة، تميل الشركات ذات العمليات الدولية إلى تحمل الدين محليا. وللتخفيف من التبعية الهيكلية، ستضمن السندات الأجنبية دين الشركة القابضة على أساس رفيع. ومن الطرق الأخرى للتغلب على التبعية الهيكلية استخدام القروض المشتركة بين الشركات من شركة هولدكو إلى مكتب العمليات. عندما تقدم هولدكو قرضا إلى أوبك، يصبح كل من الدائن والمساهم في أوبكو. كما يمكن أن يكون هذا القرض مرتبا مع التزامات أخرى للشركة التابعة، وبالتالي القضاء على المخاطر الهيكلية. ينطوي التبعية التعاقدية مقابل الهيكلي التعاقدي على مقعد على الطاولة لجميع الدائنين في تلك الشركة. في حالة إعادة الهيكلة، والموقف التفاوضي للغاية بين البنوك وحملة السندات وحقوق الملكية. وفي حالة بيع أصول الشركة، تقوم المحاكم عادة بتخصيص العائدات وفقا للأولوية. ولا تعني التبعية الهيكلية أي مقعد على طاولة الدائنين الثانويين (دائنون لشركة مختلفة). هيكليا كبار الديون المصرفية لديها تفضيل واضح. وفي حالة إعادة الهيكلة، يمكن أن تكون المفاوضات بين حاملي السندات وحقوق الملكية ما دام الدين المصرفي غير مضمون. وفي حالة بيع األصول، لن تتدفق العائدات إلى حاملي السندات إال بعد دفع البنوك، إما من خالل القروض أو من خالل حقوق الملكية. ويبين الرسم البياني التالي درجة الاستثمار النموذجية وهياكل الشركات ذات العائد المرتفع. عندما تفقد الشركة تصنيف درجة الاستثمار أو تصبح مضطربة، يحاول الدائنون التصرف على النحو التالي: الاقتراب من الأصول الرغبة في الأمن الرغبة في الضمانات إعادة تمويل كبار حاملي السندات مبيعات الأصول القسرية مقابل المفاوضات المطولة الحفاظ على الوضع الراهن التهديد التسارعالتخفيضات الدعاوى القضائية في حين أن حاولت الشركة التي هي في محنة أن يذهب ما يلي: الحفاظ على السيولة تجنب الإعسار غير في الولايات المتحدة إبقاء البنوك غير مضمونة إذا كان ذلك ممكنا مرافق السحب لإنشاء الكنز النقدي مبيعات الأصول حماية المساهمين والدائنين